2008/10/29

idea

一個遊戲

玩家可以選擇關卡進行遊戲
玩家也可以創造關卡
玩家也可以創造關卡中的元件

假設遊戲是馬力歐
玩家可以選擇1-1進行遊戲
玩家也可以創造9-1
玩家也可以創造新品種的怪物

2008/10/26

貝茲曲線



wiki;貝茲曲線

用直線畫出貝茲曲線
最大的四個圓可拖曳

2008/10/21

當巴菲特遇上索羅斯

書名:當巴菲特遇上索羅斯-學習兩位投資大師的贏家心法
作者:泰馬可(Mark Tier)
譯者:羅若蘋

七種致命的投資錯誤

1.深信要獲得巨幅報酬,必須先會預測市場未來的走向。
2.信奉「大師」的言論:如果我不會預測市場動向,總有別人會。而我要做的,就是找到這樣的人。
3.相信「內線消息」可以賺大錢。
4.多元化配置資金
5.深信高風險才有高報酬
6.相信「系統」。不知道是哪一位人士、哪個單位開發了一套系統,有的只是一些難懂的技術分析、基礎分析、電腦化的交易程序、甘氏圖,甚至是占星術等等,都保證投資獲利。
7.相信自己知道未來的趨勢,而且確信市場終將證明自己的看法是正確的。


23項輸家心法摘要

1.投資的目標就只是「賺大錢」。結果,通常無法達到。
2.認為風險越高,利潤越大。
3.沒有自己的投資哲學,只是借用別人的哲學。
4.沒有任何系統。或是未經測試即採用他人選股、買賣,並未配合他個人的投資系統(一旦這樣的系統不適合他,他就會採取另一種系統……結果那個系統也不適合)。
5.缺乏信心在單一投資上持有龐大的部位。
6.投資輸家會忽略長期投資時稅負和交易成本的負擔,會影響整體表現。
7.沒有領悟到,深切了解自己在做什麼是成功的必要條件。很少會意識到,在自己專業的領域裡有賺錢的機會(可能有相當多的機會)。
8.沒有自己的投資標準;或是會採用其他人的。而且無法對他自己的貪婪說「不」。
9.一直在找尋「千分之一」能輕鬆致富的機會。因此時常聽從「本月熱門股」的建議,也會聽信一些自稱為「專家」的建言。投資輸家在投資前很少做過任何深入的研究,他所謂的「研究」不過是一些從經紀人、顧問,或報紙那裡得到的「熱門」訣竅。
10.總覺得他在市場上要一直有事做。
11.延宕行動。
12.很少有人會知道何時是賣出的時機,除非是獲利的標準已經事先訂定出來。常有人因為害怕,若不及早拋售,原先的獲利就會變成虧損,而急於賣出的結果卻造成損失更大獲利的機會。
13.不斷挑戰他的系統,如果他有一套系統的話。改變標準和目標,以配合他的行動。
14.抓住失敗的投資不放,還希望自己最後能扳回一成,因此時常遭受極大的損失。
15.從不耐心面對逆境,也不想辦法去改善,一心只想「速成」。
16.不知道必須付學費。他們很少從經驗中學習,而且傾向犯相同的錯誤,直到被迫出局為止。
17.總是談論他現行的投資,拿他的對策與其他人的意見做比對,而非與現實的情況做比較。
18.選擇投資顧問和經理人的方式與他做投資決策的方式相同。
19.可能入不敷出(大部分的人都是如此)。
20.動機是錢,認為投資是致富的捷徑。
21.愛上他的投資。
22.不是全心投入以達成他的投資目標(即使他知道目標是什麼)。
23.投資對他的資產淨值貢獻很少,事實上,他的投資常常會造成損失。他的獲利(和補足他的損失)通常來自於其他管道-營業利潤、薪資、退休金、公司紅利等等。


23項贏家心法摘要

1.相信最優先的目標是保本,而這也是投資策略的基石。
2.以「贏家心法~1」言之,是厭惡風險的。
3.發展出一套展現自己人格、能力、知識、品味以及目標的方法。因此,不會有兩位表現卓越的人是投資哲學相同。
4.發展並測試他自己的投資系統,包括選擇、買進和賣出投資標的。
5.相信分散投資是愚不可及的。
6.真正的投資贏家不願意納稅(和其他交易的成本),而能夠合法將稅負減到最低。
7.只投資他了解的項目。
8.不會做出不符合他標準的投資。這樣的人能輕易對其他任何投資說「不」。
9.不斷尋找符合標準的投資機會,而且積極專心在自己的研究上。可能只聽取某些受他尊敬的投資人士或分析師的意見。
10.當他沒有發現符合他標準的投資時,他會很有耐性地一直等,直到符合他標準的機會出現。
11.一旦下了投資的決定,他會立刻採取行動。
12.持有勝券在握的投資,直到有更強賣出的理由浮現為止。
13.篤信自己的系統。
14.察覺失敗點在哪裡,再錯誤變得明顯時立刻修正,因此損失程度幾乎很小。
15.總是把錯誤當作學習的機會。
16.隨著經驗增加,所獲得的報酬也增加。現在他似乎花更短的時間就能賺更多錢。因為他已經付了應付的學費。
17.幾乎從不與其他人談論他的動向。他不感興趣,也不關心其他人對自己投資的看法。
18.擅長將大部分的職責授權給他人。
19.懂得開源節流。
20.投資的目的是為了刺激和自我實踐,不是為了錢。
21.在投資過程中投入自己的情感(從其中得到滿足),也可以隨時從單一的投資中抽身而退。
22.一天24小時都想著投資。
23.自負全責。例如華倫。巴菲特擁有99%波克夏。海薩威的股票;喬治。索羅斯也把自己大部分的財產投入量子基金。對於他們兩個人而言,自己的財產與別人委託的資金是一體的。


巴菲特系統:
評估:企業的品質
買什麼:他了解符合他標準企業的全部或一部分
何時買進:當價格合理的時候。
買價如何:符合他安全利潤的價格(亦即將企業預估的價值打折)。
如何購買:付現。
買到投資組合的多少百分比:盡其所能。
限度:他手上有多少現金,市場上有多少股票,以及合理價格可以維持多久。
監控投資的進行:企業仍然符合他的標準嗎?
賣出時機:股票:當企業不再符合他的標準時。獨資企業:當他「破產且無法補救」時。
投資組合的架構和槓桿操作:沒有目標架構。只透過保費浮動或是利率低的時候才進行財務槓桿的操作。
研究策略:研讀大量的年報:接聽電話。
預防整體性的衝擊,例如股票市場的暴跌:只投資品質良好而他也了解的企業,且價格要有「安全利潤」。巴菲特所投資的企業,通常會在競爭對手陷入困境的時候擴大市場佔有率,引此最後會更有利潤。
處理錯誤之方法:出場(股市投資)。坦承接受錯誤,並加以分析,以免重蹈覆轍。同樣也要注意「疏忽」的錯誤。
當方法失效時,該如何補救?:出脫(比如1969年終止巴菲特的合夥關係):尋找方法中的缺點(例如採用費雪的模式)。不斷探討系統是否可以改進。


索羅斯系統:
評估:假設的品質
買什麼:如果他的假設有效,那麼資產的價格會改變。
何時買進:適當的時機,在假設經過驗證之後決定。
買價如何:現價。
如何購買:期貨、期貨契約、信用貸款,加上借款。
買到投資組合的多少百分比:盡其所能。
限度:以整體投資組合來說,很少超過50%
監控投資的進行:假設仍然有效嗎?如預期進行嗎?順其自然發展嗎?
賣出時機:當假設狀況失控時,或不再有效。
投資組合的架構和槓桿操作:主要是完全持有股票,作為財務槓桿操作的擔保。
研究策略:仔細觀察政治、經濟、工業、貨幣、利率和其他趨勢。找出公開且不同事件之間的關係。
預防整體性的衝擊,例如股票市場的暴跌:1.槓桿操作的正確使用時機(「決不孤注一擲」)2.隨時出場。
處理錯誤之方法:出場。分析之後拿得出詳細的對策,因此不會再犯相同的錯誤。
當方法失效時,該如何補救?:出脫。不斷檢討系統是否可以改進。


重點段落:
  我在某一晚的晚宴上,遇見了一個名叫賴瑞的投資人。基本上,賴瑞是以個人身分投資基金,他甚至沒有秘書。

  賴瑞在20歲的時候來到紐約,當時身無分文,後來在華爾街找到了一份工作,兩年後,他從投資中獲得5萬美元的利潤。幾年之後,便離職全時間投入自己的投資上。他現在是一個百萬富翁,專攻生化科技的公司。賴瑞成功的秘密,就是他發現他在市場上的利基。

  他對生物科學很著迷,有一個強而有力的潛在動機:他希望能長命百歲。他對自然和其他科學刊物都很熱中於研究。他的研究是從科學著手而不是由公司開始,他夜以繼日地都活在生化科技之中。所以晚餐時,他被問到一個關於投資的問題,他告訴我們,為什麼最大的利潤將會落在生化科技裡。

坐在我旁邊的女性友人瑪麗對我說:「我想我應該在股市上投資看看,也許我應該注意生化科技股。」

我可以從他的口氣得知他對這種看法難以信服。因此我問他:「你以前投資過什麼?告訴我,你賺過多少錢。」

  幾年前,他告訴我他已經買下兩幢公寓大樓,現在價格已經上漲了一倍。他所有的朋友和在不動產業上中認識的每個人都力勸他不要買。管理這幢建築物的住宅管理委員會有財務上的危機,並捲入了訴訟,內部還有糾紛……大家都勸他應該要避遠一點。因為證據顯示,這幢公寓大樓正在低價促銷。很明顯,他們只會降得更低。

  瑪麗投資不動產已經有許多年,因此他有不同的看法。對他而言,買這些公寓大樓會大賺一筆。他知道這些委員會的問題會讓公寓的價格走低,但無論如何最後一定都會有個了結,最壞的結果不過就是他們的價格會回到市場的一般水平。

我對他說:「那你為什麼想要了解生化科技?為什麼你想要看它在股市的表現?你都已經知道要怎麼投資和賺錢了,為什麼不做你已經知道的呢?」

  有那麼一瞬間,他坐在那裡有點愣住了。而他的臉、整個態度都改變了。就像他心中點亮一盞炫目的燈泡,對他來說苗頭出來了。瑪麗和華倫。巴菲特說的完全相反:「當股市這麼容易賺的時候,我為什麼要買不動產?」但對瑪麗來說,則是「當買賣不動產是這麼容易獲利的時候,我為什麼要買股票?」

  有一句古諺:「這山望著那山高」,他到處找尋投資成功的秘笈,卻漏掉一個地方:自家的後院。